Майкл Беррі покидає GameStop: що значить його вихід на фоні нової ставки eBay?

Експерт інвестиційного ринку та автор відомої книги «The Big Short», Майкл Буррі, прийняв рішення продати свої акції GameStop. Цей крок став наслідком оголошення компанії про заплановане придбання eBay за 55,5 мільярдів доларів. Буррі висловив занепокоєння щодо зростання боргових зобов’язань, які, на його думку, перевищують допустимі межі та суперечать його інвестиційній стратегії.

У своїй розсилці на платформі Substack інвестор пояснив, що угода із придбання eBay не узгоджується з його базовими принципами інвестування, які він окреслив на початку року. Зокрема, він підкреслив, що рівень боргу GameStop після угоди перевищить межу, яку готові прийняти серйозні інвестори.

«Згідно з моєю стратегією Instant Berkshire, компанія не може мати більше ніж 5x Debt/EBITDA та не може мати покриття відсотків менше ніж 4.0x», – зазначив Буррі. Цей продаж став його першим значним кроком на платформі Substack.

Варто зазначити, що GameStop здійснила цю пропозицію на основі наявної грошової ліквідності в 9,4 мільярда доларів, а також боргових зобов’язань у 20 мільярдів доларів, отриманих від TD Securities. Переосмислення компанією своєї ролі на ринку, включаючи скуповування активів, свідчить про її намір стати не лише ритейлером, а й корпоративним гравцем.

Зокрема, у травні 2025 року GameStop купила 4 710 біткоїнів за приблизно 500 мільйонів доларів, але наразі 4 709 з цих монет використані як забезпечення для стратегій з опціонними контрактами, що призводить до зміни у бухгалтерських показниках.

Незважаючи на свій скепсис щодо угоди, Буррі визнав, що стратегія, яку впроваджує генеральний директор GameStop Ред Коен, спрямована на зміцнення позицій у світі колекціонування та перепродажу. При цьому, Буррі зауважив, що фінансова структура угоди «обрана не найкращим чином», і рекомендував розглянути інші варіанти, такі як придбання Wayfair.

Рішення Буррі покидає питання про справжню цінність угоди і нагадує, що GameStop завжди залишалася більш ризиковою інвестицією, ніж традиційним капіталовкладенням. Це підтверджує і заява аналітиків, які підкреслюють, що угода з eBay може бути пов’язана більше з борговими ризиками, а не з довгостроковим стратегічним зростанням.

У свою чергу, рада директорів eBay підтвердила отримання неофіційної пропозиції й пообіцяла ретельно її розглянути, беручи до уваги як вартість акцій GameStop, так і наявність реальних можливостей для укладення фінальної угоди. На даний момент акції eBay торгуються на рівні 105,37 доларів, а GameStop зросла на 1,3% до 24,14 доларів, що стало індикатором складності ситуації на ринку.