Коротко
- Огляд Фінансової стабільності свідчить про «суттєві прогалини та несумісності» у регуляціях криптовалют, які можуть загрожувати фінансовій стабільності, в 40 юрисдикціях.
- Звіт Європейського бокового авторитету виявив, що криптовалютні компанії займаються «форумним шопінгом» в країнах ЄС.
- Міжнародна співпраця залишається «фрагментованою, нестабільною та недостатньою», оскільки органи влади стикаються з правовими бар’єрами та різними визначеннями криптоактивів, зазначає звіт FSB.
Компанії в сфері криптовалют експлуатують прогалини в розпорошених глобальних регуляційних системах, ставлячи під загрозу фінансову стабільність, оскільки країни застосовують різні підходи до контролю за ринком цифрових активів вартістю 4 трильйони доларів, попереджає Фінансова стабільність.
Перегляд регуляцій криптовалют у 40 юрисдикціях, проведений FSB, виявив «суттєві прогалини та несумісності, які можуть загрожувати фінансовій стабільності та розвитку стійкої екосистеми цифрових активів», згідно зі звітом, опублікованим у четвер.
Регуляторний арбітраж
Регулятор виявив, що нерегулярні правила дозволяють арбітраж, у якому криптопостачальники та емітенти стейблкоїнів шукають найм’якіші юрисдикції для відкриття своїх операцій перед глобальним розширенням.
Міжнародний контроль залишається «фрагментованим, нестабільним і недостатнім», зазначається у звіті, в якому сказано, що хоча інструменти примусу існують, механізми «рідко виходять за межі ширших наглядових цілей або моніторингу фінансової стабільності».
Звіт Європейського банківського управління, опублікований в неділю, також виявив, що криптовалютні компанії займаються «форумним шопінгом», обираючи «юрисдикції з легшими практиками нагляду або раніше нижчими вимогами до виходу на ринок», щоб зайти на ринок ЄС з ослабленими контролями у сфері боротьби з відмиванням грошей.
«Різні правила можуть призвести до динаміки, яка ускладнить шоки», – сказав Джон Шіндлер, генеральний секретар FSB. «Це те, чого ми прагнули уникнути, і тепер ми бачимо це на власні очі».
«Зв’язки між криптоактивами та традиційною фінансовою системою зростають», причому великі міжнародні банки значно збільшили свої пруденційні ризики щодо криптоактивів, хоча й з невисокого рівня, згідно зі звітом FSB.
Кевін Лі, директор з бізнесу компанії Gate, зазначив, що попередження FSB є «обґрунтованим». Він додав, що «коли правила непрозорі, використання і ліквідність переміщуються до зон із найменшим наглядом», що перетворює місцеві шоки на міжнародні ризики, і що більш сильні дані, сегрегація активів та стандарти маржі можуть «істотно зменшити ризик каскадних уражень».
Звіт вказує на те, що емітенти стейблкоїнів вже мають резерви, порівнянні з резервами іноземних урядів або великих фондових ринків, що викликає занепокоєння з приводу ринкових збурень, якщо швидкі ліквідації відбудуться під час стресу.
Фінансові установи та вплив криптоактивів
FSB виявив, що все більше фінансових установ інтегрують стейблкоїни у платіжні та розрахункові послуги, збільшуючи свій вплив на криптоекосистему, хоча розрив у регулюванні продовжує зростати, з тим, що США під керівництвом президента Дональда Трампа обрали більш дружній до криптовалют підхід, в той час як Європа дотримується обережнішого курсу.
Шіндлер висловив занепокоєння з приводу відсутності регулювання кредитного плеча на багатьох крипторинках, де користувачі можуть «позичати під ризики» або використовувати борг для підсилення угод, вказуючи на те, що нагляд за такими високими ризиками «часто відсутній», а слабка звітність з боку CASP «перешкоджає можливості органів влади» ефективно контролювати ризики фінансової стабільності. Це, як зазначається у звіті, створює можливість для «каскадних збоїв під час ринкового стресу».
Ніколаос Костопулос, старший консультант з блокчейну у Netcompany SEE & EUI, сказав, що, хоча законодавство ЄС MiCA є «важливим кроком до гармонізації», нерівне впровадження все ще дозволяє компаніям «експлуатувати прогалини в регуляціях», а «справжня конвергенція» потребує послідовного міждержавного нагляду.
Не зважаючи на те, що юрисдикції досягли певного прогресу у виконанні рекомендацій FSB від липня 2023 року, у звіті зазначається, що «лише кілька з них завершили свої регуляторні рами для ГСЦ», що означає глобальні стейблкоїни.
Навіть готові рами демонструють обмежену узгодженість, у той час як «нерівне впровадження» створює «можливості для регуляторного арбітражу» і ускладнює контроль за глобальним крипторинком, йдеться у звіті.
FSB оприлюднив вісім рекомендацій, закликавши юрисдикції закрити виявлені прогалини через комплексні оцінки, покращити дані для моніторингу фінансової стабільності та розробити двосторонні та багатосторонні угоди для забезпечення проактивної міжнародної співпраці.
