CoinShares Бажає Запустити ETF для Стейкингу Solana, Але Експерти Попереджають про Складнощі

Коротко

• Компанія CoinShares подала заявку на створення ETF для стейкінгу Solana на біржі Nasdaq, приєднуючись до таких гігантів, як BlackRock та Fidelity, які також реалізують функції стейкінгу у своїх крипто-ETF.
• ETF Rex-Osprey Solana + Staking вже запустився з активами на суму 137 мільйонів доларів, показуючи початковий попит, незважаючи на те, що фонди Solana складають лише 8,7% активів ETF Ethereum.
• ETF стейкінгу пропонує доходність 7-8%, але стикається з ризиком виконання в разі викупу активів, оскільки процес виходу з стейкінгу SOL може займати 2-3 дні, а розрахунки за ETF вимагають ліквідності в той же день.

Керуючий цифровими активами CoinShares подав форму S-1 для створення ETF стейкінгу Solana, яку планує вивести на біржу Nasdaq.

Згідно з поданою документацією, ETF CoinShares Solana Staking буде утримувати SOL і, крім того, стейкитиме “частину” своїх активів, з компанією BitGo, яка виступатиме як кастодіан та партнер зі стейкінгу фонду.

CoinShares не уточнює, яка частка активів фонду буде стейкована, але зазначає, що існує ризик, що фонд “не зможе вчасно задовольнити надмірні заявки на викуп, якщо вони перевищать частку SOL, що залишається не стейкованою”.

Не зважаючи на ці потенційні ризики, ETF CoinShares Solana Staking приєднується до кількох подібних заяв, поданих останніми тижнями, включаючи заявки BlackRock, Fidelity, Grayscale та 21Shares на додавання стейкінгу до своїх існуючих Ethereum ETF.

Цього тижня Invesco Galaxy також подало заявку на свій власний ETF стейкінгу Solana, а ETF Rex-Osprey Solana + Staking запустився минулого місяця та отримав автоматичне схвалення відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року.

Цей фонд залучив 12 мільйонів доларів у перший день, а наразі має активи на суму 137 мільйонів доларів, що свідчить про значний початковий попит на ETF Solana.

Потенціал для зростання таких фондів також підкреслюється нещодавніми успіхами Ethereum ETF, які, за даними останнього звіту CoinShares про потоки цифрових активів, наразі мають загальні активи на суму 27,5 мільярда доларів.

Протягом минулого місяця зафіксовано рекордні вливання в ETH ETF, які зросли на 5,24 мільярда доларів з 1 липня по 1 серпня.

Це приблизно порівняно з 5,5 мільярда доларів у Bitcoin ETF за той же період, в той час як фонди Solana зросли всього на 137 мільйонів доларів завдяки вже згаданому ETF Rex-Osprey Solana + Staking.

На сьогодні активи фондів на базі Solana становлять 2,4 мільярда доларів, що дорівнює лише 8,7% загальних активів фондів Ethereum, тоді як ринкова капіталізація Solana становить приблизно 20% від ринкової капіталізації ETH.

Проте, хоча попит на ETF Solana (та альткоїни), ймовірно, зросте найближчими місяцями, деякі аналітики вважають, що включення стейкінгу не матиме значного впливу.

Цю думку висловлює Браян Армур, директор Morningstar з ETF та пасивних стратегій, який вважає, що не очікує, що стейкінг сам по собі “значно змінить” інституційний попит.

“Стейкінг повинен зробити ETF більш ефективними, оскільки дозволяє отримати доходність, яка втрачається при не стейкованих спотових ETF, але основним фактором надходжень залишатиметься базова криптовалюта,” – зазначив він. “Я підозрюю, що інституційний попит на стейковані ETF Solana випливає з бажання мати диверсифіковані криптоекспозиції, подібно до ETF на Bitcoin і Ethereum, у разі, якщо один з них значно перевершує або відстає від інших.”

Проте деякі фахівці в галузі вважають, що стейкінг стане додатковим стимулом для інституційних інвесторів, які раніше могли відмовитися через сприйнятну складність стейкінгу самостійно.

“Попит інституцій на стейкінг ETF стрімко зростає, оскільки інвестори шукають доходність без операційної складності прямого стейкінгу,” – зазначає Джеймс Харріс, генеральний директор платформи DeFi Tesseract.

За словами Харріса, такі продукти спростять доступ до протоколів, таких як Ethereum і Solana, остання з яких наразі має доходність від 7% до 8%.

“Це природна еволюція: якщо інвестори можуть вибирати між триманням SOL лише або триманням SOL із додатковим протокольним доходом, це зрозуміло, що вони оберуть другий варіант,” – додав він.

З іншого боку, Харріс зазначає, що стейкінг додає певні “ризики виконання” на тлі стандартних ризиків зберігання та контрагентів, хоча, на його думку, винагорода, загалом, виправдовує додаткову складність.

Зокрема, основний ризик виконання пов’язаний із вищезгаданою складністю задоволення заявок на викуп, коли більшість SOL у фонді стейковані, що Армур визнає як основну небезпеку.

“Вихід з стейкінгу може займати від кількох годин до кількох днів, при цьому середній час становить 2-3 дні,” – пояснює він. “Заявки на викуп ETF розраховуються протягом одного дня, тому ETF не може стейкувати весь портфель і сподіватися задовольнити викуп.”

Якщо врахувати ці ризики, Армур вважає, що більшість стейкінг ETF забезпечить, щоб достатня частина активів не була стейкована, хоча він також визнає, що є ймовірність, що викупи можуть перевищити ліквідну частину конкретного фонду, створюючи проблеми для ETF та його маркет-мейкерів.

Він зазначив: “У цьому випадку я очікую, що ціна ETF торгуватиметься зі знижкою до його чистої вартості активів, що змусить інвесторів продавати свої акції зі знижкою, якщо вони захочуть вийти.”